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　　）资本开支驱动下已经呈现“投资强于消费”、大小企业盈利分化、就业下降和薪资增速放缓的特征，这些特征又为降息周期的持续提供了基础。同时，美国财政宽松在“大美丽法案”出台后几成定局，财政扩张有望点燃全球大宗商品补库周期。

　　新兴市场凭借“人口红利+关键矿产”双重优势，在降息周期中吸引FDI（外商直接投资）回流，工业化与城镇化提速。中国电网设备、

　　、锂电、光伏、工程机械、商用车等出口链将直接受益，中间品与资本品订单弹性最大。在国内消费端，房价对居民支出的拖累已钝化，贸易结汇率回升、入境免签带动外国游客增加，航空、酒店、免税、食品饮料等行业销售净利率改善，但是相对估值仍低于2022年低点。资金面上，居民储蓄向“固收+”迁移，

　　、保险资金持续增配权益；政策下调保险风险因子并放宽券商杠杆，非银板块与ROE回升将形成共振。（文章来源：证券时报）